发布日期：2024-02-26 05:10 点击次数：136
橡胶
2024年海外春节假日期间，橡胶上涨。
春节后首日高开低走，符合过去8年规律。
预期未来反弹空间存疑。
橡胶RU2401在前期重要14800一线遇阻。暗示此价格对生产商卖出套保的吸引力。
23年8月31日到9月1日夜盘，合成橡胶大涨，带动天然橡胶主力上涨。
但实际效果看，市场价格的传导逻辑没有被产业链认同。价格逐步回落。
天然橡胶RU多方认为，对比铜金属铁矿螺纹，糖棉花等商品，橡胶价格偏低。厄尔尼诺可能有助于橡胶减产。空头认为RU升水20号胶比较往年偏高较大。供应大库存高。
行业如何？需求表现偏弱。
需求方面，截至2月8日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为19.78%，较上周走低24.51个百分点，较去年同期走低42.14个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为42.23%，较上周走低25.13个百分点，较去年同期走低25.77个百分点。春节，国内多数轮胎厂家将全面进入停产状态。2024年1月轮胎样本企业天胶原料总备货量环比上涨0.59%，同比下滑4.34%。
库存方面，截至2月08日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为43.13万吨，较上期减少0.32万吨，降幅0.74%。天然橡胶青岛保税区区内库存为13.08万吨，较上期减少了0.54万吨，降幅3.97%。青岛56.21（-0.87）万吨。青岛和交易所库存89.35（0.03）万吨。
现货
上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价12500（300）元。
标胶现货1520（20）美元。
操作建议：
中期看RU上方空间小下方空间大。不做多。
拟作为空头配置。拟14000-14450之间或略低，按照均匀节奏配置空头。
买现货或NR主力抛RU2405继续中线推荐。
甲醇
2月19号05合约跌7元，报2506元，现货跌45，基差+134。国内开工走至历史高位，伊朗装置停车，海外开工同期低位，短期到港回落，预计二、三月份进口压力相对有限，港口库存难以大幅累计，基差仍将维持偏强走势。需求端港口MTO装置回归，需求预计有所改善。传统需求维持偏弱走势，关注节后变化情况。总体来看，国内甲醇基本面在进口紧张下有所好转，近端预计仍将维持偏强走势，月间价差逢低关注正套为主，05合约单边关注回落之后的多配机会，冲高不追，短期观望为主。
尿素
2月19号05合约合约涨12，报2161，现货涨20，基差+119。国内供应仍在大幅走高，日产已突破18.5万吨，短期仍将继续走高，供应压力预计将逐步显现。需求端后续农需旺季仍有预期，春节期间农需启动，市场交投好转，现货报价坚挺。总体来看，节后预计供需双增，但远端过剩预期不改，近端农需仍有支撑，预计节后盘面基差季节性走高为主，月间价差仍维持正套逻辑，逢低介入。单边来看维持后续过剩格局不改，盘面冲高关注空配机会。
高、低硫燃料油
基本面情况:
以色列,哈马斯和平谈判陷入僵局，8日以色列对加沙南部拉法地区发动大规模空袭，目前以军密集轰炸仍在继续。红海地区油运扰动继续，成品
油运费高位。
宏观方面，美国最新公布经济数据弱于预期，市场对于通胀降温、降息预期增强。
库存方面，2月9日当周美国EIA商业原油累库1201.8万桶，为2023年11月3日当周以来最大增幅。炼厂产能利用率连续第六周下降，下降至80.6%，原油加工量减少了200万桶，拖累库存表现。EIA最新月报下调2024年全球油品增速2万桶/日至122万桶/日。成品油方面，美国汽柴油库存去库， 新加坡、ARA地区成品油总库存累库，气温转暖美国柴油表观消费量环比、同比大幅下滑，欧美炼厂利润下行。
价格展望:
3月全球炼厂将进入较为密集的检修期，近期油价反弹但炼厂利润承压，中东局势不确定性较强，预期短期油价仍维持震荡格局。
PVC
PVC节内开工维持高位，社库及工厂均大幅累库。虽非一体化厂家利润亏损较大，但电石紧张的情况缓解后，外采电石的装置负荷回升，后续电石法检修偏少。但乙烯法利润偏差，后续乙烯法装置检修有所增加。国内下游需求季节性偏弱，节前休假，开工大幅回落。目前PVC企业亏损较大，谨防春检力度超预期，预计PVC偏弱震荡，估值偏低，单边建议观望。
苯乙烯
苯乙烯节内港口大幅累库预期内，下周港口到船仍然偏多，近端有装置计划外停车，对港口基差有所支撑。苯乙烯下游方面，春节休假，开工大幅回落，对高价略有抵触，关注节后复产情况。纯苯端，国内涨幅较大，3月国内倒挂收窄，关注进口成交情况。纯苯下游来看，受到纯苯估值抬升支撑绝对价格，整体的利润有所回落。中期来看，纯苯-苯乙烯产业库存偏低，纯苯格局仍然偏强，叠加海外芳烃强势，关注远月买入机会及盘面远月4-5的正套机会。
聚乙烯
期货价格上涨，分析如下：1.现货价格无上涨，PE步入季节性淡季，预计维持震荡；2.现货较强，盘面升水，基差走强。3.成本端支撑边际回归，盘面交易逻辑受供需关系影响较强。4.2月供应端压力主要来自于进口端，无新增产能，检修量中性，上游制造商在利润环境下，降低生产利用率至历史低点。5.上游中游库存高位持续去化，对价格形成有力支撑；6.需求端开工率低位震荡，预计正月十五后迎来季节性旺季，地膜即将进入备库周期。7.人民币汇率升值至7.10，PE进口利润得以修复，进口窗口打开；8.由于PE期限结构保持Contango结构，预计2月震荡偏强，中长期聚乙烯价格将偏强。
基本面看主力合约收盘价8230元/吨，上涨30元/吨，现货8205元/吨，上涨50元/吨，基差-25元/吨，走强20元/吨。上游开工85.1%，环比下降0.47 %。周度库存方面，生产企业库存67.39万吨，环比累库2万吨，贸易商库存3.58 万吨，环比累库0.30 万吨。下游平均开工率20.56%，环比下降13.32%。LL5-9价差57元/吨，环比扩大7元/吨，建议逢低做多。
聚丙烯
期货价格上涨，分析如下：1.现货价格无变动，预计维持偏弱震荡；2.现货跟涨迟缓，盘面升水，基差走弱。3.成本端原油、LPG价格低位震荡，动力煤价格坚挺。4.2月供应端PP有新增产能投放，供应端或将承压。5.上游、中游高库存去化，低价甩卖，下游交投情绪偏冷清；6.需求端开工率持续下降，处于同期中性位置。7.人民币汇率升值至7.10附近，PP进口利润得以修复，窗口部分打开。8.期限结构由水平转为Contango，近月合约较弱。
基本面看主力合约收盘价7497元/吨，上涨36元/吨，现货7410元/吨，无变动0元/吨，基差-87元/吨，走弱36元/吨。上游开工78.04%，环比下降0.29%。周度库存方面，生产企业库存41.31万吨，环比累库2.10万吨，贸易商库存9.12 万吨，环比去库0.16万吨，港口库存6.01万吨，环比累库0.35万吨。下游平均开工率24.87%，环比无变动0%。关注LL-PP价差733元/吨，环比缩小6元/吨，建议观望至正月十五后，待PP装置投产落地再逢低做多。