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能化 | 单边来看维持后续过剩格局不改 尿素盘面冲高关注空配机会

发布日期:2024-02-26 05:10    点击次数:136

  

橡胶

  2024年海外春节假日期间,橡胶上涨。

  春节后首日高开低走,符合过去8年规律。

  预期未来反弹空间存疑。

  橡胶RU2401在前期重要14800一线遇阻。暗示此价格对生产商卖出套保的吸引力。

  23年8月31日到9月1日夜盘,合成橡胶大涨,带动天然橡胶主力上涨。

  但实际效果看,市场价格的传导逻辑没有被产业链认同。价格逐步回落。

  天然橡胶RU多方认为,对比铜金属铁矿螺纹,糖棉花等商品,橡胶价格偏低。厄尔尼诺可能有助于橡胶减产。空头认为RU升水20号胶比较往年偏高较大。供应大库存高。

  行业如何?需求表现偏弱。

  需求方面,截至2月8日,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为19.78%,较上周走低24.51个百分点,较去年同期走低42.14个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为42.23%,较上周走低25.13个百分点,较去年同期走低25.77个百分点。春节,国内多数轮胎厂家将全面进入停产状态。2024年1月轮胎样本企业天胶原料总备货量环比上涨0.59%,同比下滑4.34%。

  库存方面,截至2月08日当周,青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为43.13万吨,较上期减少0.32万吨,降幅0.74%。天然橡胶青岛保税区区内库存为13.08万吨,较上期减少了0.54万吨,降幅3.97%。青岛56.21(-0.87)万吨。青岛和交易所库存89.35(0.03)万吨。

  现货

  上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价12500(300)元。

  标胶现货1520(20)美元。

  操作建议:

  中期看RU上方空间小下方空间大。不做多。

  拟作为空头配置。拟14000-14450之间或略低,按照均匀节奏配置空头。

  买现货或NR主力抛RU2405继续中线推荐。

甲醇

  2月19号05合约跌7元,报2506元,现货跌45,基差+134。国内开工走至历史高位,伊朗装置停车,海外开工同期低位,短期到港回落,预计二、三月份进口压力相对有限,港口库存难以大幅累计,基差仍将维持偏强走势。需求端港口MTO装置回归,需求预计有所改善。传统需求维持偏弱走势,关注节后变化情况。总体来看,国内甲醇基本面在进口紧张下有所好转,近端预计仍将维持偏强走势,月间价差逢低关注正套为主,05合约单边关注回落之后的多配机会,冲高不追,短期观望为主。

尿素

  2月19号05合约合约涨12,报2161,现货涨20,基差+119。国内供应仍在大幅走高,日产已突破18.5万吨,短期仍将继续走高,供应压力预计将逐步显现。需求端后续农需旺季仍有预期,春节期间农需启动,市场交投好转,现货报价坚挺。总体来看,节后预计供需双增,但远端过剩预期不改,近端农需仍有支撑,预计节后盘面基差季节性走高为主,月间价差仍维持正套逻辑,逢低介入。单边来看维持后续过剩格局不改,盘面冲高关注空配机会。

高、低硫燃料油

  基本面情况:

  以色列,哈马斯和平谈判陷入僵局,8日以色列对加沙南部拉法地区发动大规模空袭,目前以军密集轰炸仍在继续。红海地区油运扰动继续,成品

  油运费高位。

  宏观方面,美国最新公布经济数据弱于预期,市场对于通胀降温、降息预期增强。

  库存方面,2月9日当周美国EIA商业原油累库1201.8万桶,为2023年11月3日当周以来最大增幅。炼厂产能利用率连续第六周下降,下降至80.6%,原油加工量减少了200万桶,拖累库存表现。EIA最新月报下调2024年全球油品增速2万桶/日至122万桶/日。成品油方面,美国汽柴油库存去库, 新加坡、ARA地区成品油总库存累库,气温转暖美国柴油表观消费量环比、同比大幅下滑,欧美炼厂利润下行。

  价格展望:

  3月全球炼厂将进入较为密集的检修期,近期油价反弹但炼厂利润承压,中东局势不确定性较强,预期短期油价仍维持震荡格局。

PVC

  PVC节内开工维持高位,社库及工厂均大幅累库。虽非一体化厂家利润亏损较大,但电石紧张的情况缓解后,外采电石的装置负荷回升,后续电石法检修偏少。但乙烯法利润偏差,后续乙烯法装置检修有所增加。国内下游需求季节性偏弱,节前休假,开工大幅回落。目前PVC企业亏损较大,谨防春检力度超预期,预计PVC偏弱震荡,估值偏低,单边建议观望。

苯乙烯

  苯乙烯节内港口大幅累库预期内,下周港口到船仍然偏多,近端有装置计划外停车,对港口基差有所支撑。苯乙烯下游方面,春节休假,开工大幅回落,对高价略有抵触,关注节后复产情况。纯苯端,国内涨幅较大,3月国内倒挂收窄,关注进口成交情况。纯苯下游来看,受到纯苯估值抬升支撑绝对价格,整体的利润有所回落。中期来看,纯苯-苯乙烯产业库存偏低,纯苯格局仍然偏强,叠加海外芳烃强势,关注远月买入机会及盘面远月4-5的正套机会。

聚乙烯

  期货价格上涨,分析如下:1.现货价格无上涨,PE步入季节性淡季,预计维持震荡;2.现货较强,盘面升水,基差走强。3.成本端支撑边际回归,盘面交易逻辑受供需关系影响较强。4.2月供应端压力主要来自于进口端,无新增产能,检修量中性,上游制造商在利润环境下,降低生产利用率至历史低点。5.上游中游库存高位持续去化,对价格形成有力支撑;6.需求端开工率低位震荡,预计正月十五后迎来季节性旺季,地膜即将进入备库周期。7.人民币汇率升值至7.10,PE进口利润得以修复,进口窗口打开;8.由于PE期限结构保持Contango结构,预计2月震荡偏强,中长期聚乙烯价格将偏强。

  基本面看主力合约收盘价8230元/吨,上涨30元/吨,现货8205元/吨,上涨50元/吨,基差-25元/吨,走强20元/吨。上游开工85.1%,环比下降0.47 %。周度库存方面,生产企业库存67.39万吨,环比累库2万吨,贸易商库存3.58 万吨,环比累库0.30 万吨。下游平均开工率20.56%,环比下降13.32%。LL5-9价差57元/吨,环比扩大7元/吨,建议逢低做多。

聚丙烯

  期货价格上涨,分析如下:1.现货价格无变动,预计维持偏弱震荡;2.现货跟涨迟缓,盘面升水,基差走弱。3.成本端原油、LPG价格低位震荡,动力煤价格坚挺。4.2月供应端PP有新增产能投放,供应端或将承压。5.上游、中游高库存去化,低价甩卖,下游交投情绪偏冷清;6.需求端开工率持续下降,处于同期中性位置。7.人民币汇率升值至7.10附近,PP进口利润得以修复,窗口部分打开。8.期限结构由水平转为Contango,近月合约较弱。

  基本面看主力合约收盘价7497元/吨,上涨36元/吨,现货7410元/吨,无变动0元/吨,基差-87元/吨,走弱36元/吨。上游开工78.04%,环比下降0.29%。周度库存方面,生产企业库存41.31万吨,环比累库2.10万吨,贸易商库存9.12 万吨,环比去库0.16万吨,港口库存6.01万吨,环比累库0.35万吨。下游平均开工率24.87%,环比无变动0%。关注LL-PP价差733元/吨,环比缩小6元/吨,建议观望至正月十五后,待PP装置投产落地再逢低做多。



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