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农产品 | 印度减产力度不及预期 郑糖震荡偏弱运行

发布日期:2024-02-26 05:00    点击次数:90

  

  白糖

  观点:印度减产力度不及预期,郑糖震荡偏弱运行

  宏观方面,1月美国CPI同比上涨3.1%,远高于美联储设定的2%的长期通货膨胀目标,美联储下一步货币政策走向增加不确定性。国际方面,巴西已收榨,定产数据在4200-4300万吨区间,创历史新高,但不及此前巴西农作物管理局预估,结合天气情况,市场对于下一榨季的巴西估产也有所下调,盘面对巴西利空因素有所消化。当前市场关注焦点转向北半球印度产量和生泰国产量,最新公布印度2月上半月产量同比降幅仅2%,大幅收窄,不及此前市场预期,利空盘面。泰国方面目前减产力度相对较强,泰国糖业组织将泰国2023-24年度的蔗糖产量预测上限下调了50万吨至750万吨。但由于总体体量较小,不及印度方面利空数据影响。

  国内春节后进入传统的累库季,今日现货报价有所下调。产销数据方面,截止1月底,本制糖期全国共生产食糖586.76万吨,同比增加20万吨。全国累计销售食糖311.71万吨,同比增加75万吨;累计销糖率53.12%,同比加快11.35个百分点。食糖工业库存275.05万吨,同比减少55万吨。

  策略:巴西榨季结束,全球食糖供应主力装向北半球。印度最新产量数据显示减产力度远不及此前市场预期,利空盘面。节后国内市场将进入进入榨季高峰,现货供应会相对充裕,形成季节性累库,郑糖走势近期持震荡偏空思路应对。

  鸡蛋

  观点:供应压力兑现,鸡蛋大幅走低

  基本面来看,2月新开产蛋鸡继续增加,叠加淘鸡数量减少,在产蛋鸡存栏量继续走高,节日期间各地鸡蛋库存多出现积压现象,供应压力较为明显;节后市场购销逐渐恢复,贸易商拿货谨慎,且以清库存为主,而近期国内将再度遭遇寒潮,或对销区鸡蛋形成供需错配,支撑蛋价企稳。不过天气原因只是导致供应压力后置,预计寒潮过后鸡蛋将回归跌势。总的来说,鸡蛋供强需弱的基本面暂未改变,短期产区供应压力较大而销区或出现供需错配,预计鸡蛋盘面将震荡运行,不过中长期仍有下跌空间,建议逢高沽空。

  玉米

  观点:寒潮阻碍产区上量,短期玉米表现偏强

  隔夜玉米上涨。

  国外,CBOT玉米因假休市,当前巴西二茬玉米播种进度较快,且产区天气有利,对美玉米盘面施加压力。

  国内,当前产区玉米售粮进度已过半但低于往年,且受春节期间的极端高温影响,基层存在加速售粮情绪;但近期寒潮再度席卷全国,妨碍基层玉米上量增加,且节后下游企业存在补库需求,从而出现阶段性供弱需强,支撑玉米节后表现强势。总的来说,巴西玉米巴西快速推进对外盘仍有压力;国内受寒潮影响短期玉米出现供需错配,支撑盘面上涨;不过寒潮只是使供给压力后置,中长期对玉米盘面仍有利空,建议逢高沽空。

  豆粕

  观点:短期豆粕坚挺,中长期仍显偏弱

  隔夜豆粕继续反弹。

  成本端,CBOT大豆因假休市。上周成本端各报告均显利空,不过对美豆供应总量的利空出尽意味较浓;近期巴西大豆产区降雨丰富,且大豆收割进度快于往年,预计巴西大豆集中出口或将提前到来,在节奏上对美豆仍有利空。

  国内,节后豆粕市场购销恢复,下游存在补库需求,油厂豆粕成交及提货均在增加,油厂豆粕库存继续回落,支撑短期豆粕价格走高。总的来说,外盘休市下,受国内豆粕市场购销火热拉动,豆粕期现货价格均有回升,短期豆粕表现坚挺。不过随着巴西大豆收获推进,大豆供应偏多但主要买家需求不足,必将拖累成本端美豆继续走低,中长期美豆仍有下跌空间,对豆粕将形成压制。

  棕榈油

  观点:短期氛围较好提振油脂走势,关注反弹持续性

  隔夜棕榈油继续反弹。

  产地,USDA2月报告美豆出口预估下调导致期末库存上调至3.15亿蒲,且报告维持南美大豆高产量预估;USDA展望论坛2024年美豆种植面积预估超预期,并将期末库存上调至4.35亿蒲;美豆及全球大豆供应进一步宽松。1月马棕产量、出口及库存分别降9.59%、0.85%和11.83%;2月前半月马棕产量降17.21%,出口降4-17%。

  国内,节后油厂陆续开机,下游少量补库,不过油脂库存较节前小幅回升、整体供需宽松格局延续。策略,大豆产地报告整体偏空,CBOT豆系重心下移,美豆有效跌破1200整数关口。1月马棕继续超预期降库,且2月延续减产,BMD毛棕走势强于美豆系。节后国内油厂陆续开机压榨,豆菜油供应压力不减,棕榈油持续去库下供应压力边际递减;节后受油厂挺价支撑,市场氛围偏好,油脂反弹,关注反弹持续性;操作上,单边豆菜油延续逢高短空思路,品种间继续关注豆棕及菜棕走缩机会。

  生猪

  观点:节后供需双弱,猪价震荡走势

  全国春节后供需双弱,猪企有刚性卖猪计划,供应相对消费恢复较快,猪价偏弱走势,但养殖户出猪减少,市场中大猪价格依旧高位,膘肥差仍有一定价差。后续随着正月十五之后的开工开学,冰箱库存减少,消费回升会对猪价有一定支撑作用。春节仔猪价格整体涨幅较大,代表市场普遍看好后市。

  操作建议:LH2403近期观望为主,LH2405、LH2407可轻仓逢低做多。



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